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天之“胶”子锋芒初显,胶价上涨底气何来?

发布时间:2020-09-23 09:24:17

转自:文华财经
      今年以来,新冠病毒肆虐全球,商品经济遭遇重挫,化工品严重承压。橡胶(12425, 5.00, 0.04%),作为半个化工品,也经历了较长时间的回调,不过反弹力度却略强于纯化工品,成为带动板块走强的正向基因。随着疫情影响消退,曾经的天之“胶”子再显锋芒,盘面走势相对强劲(抗跌)。那么在化工板块尚在恢复元气的时候,胶价上涨底气何来?
 
      政治风云扰动,橡胶借势拉涨。9月份影响橡胶市场的事件颇多,其中日本换相与泰国示威事件最具影响力。接替安倍的日本新任首相菅义伟表示,将延续“安倍经济学”政策,以振兴日本经济,日胶市场受振拉涨;本月19至20日,泰国曼谷爆发反政府示威,隔日橡胶市场成交放量,期现价格再度拉涨。不过从泰国历史角度看,泰国政治波动并不容易给胶价带来持久的影响和溢价,而多数是短暂的价格闪烁。
 
      主产国产胶不足,库存下滑挺价。今年以来,受新冠疫情及干旱天气影响,全球多个产区开割时间推迟,新胶产出自6月才开始逐步提升,但由于胶工不足以及产区零星降雨影响,新胶产出较过去几年仍存在一定差距。据泰国海关数据统计,今年上半年泰国天然橡胶产量为225万吨,较上年同期下降1.8%。1-7月,泰国天然橡胶总出口量为252.95万吨,同比减少4.62%。 二季度,泰国天然橡胶库存呈现月连续下降趋势,截至6月,天胶库存降至38.5万吨,同环比分别下降17%和27%,泰国橡胶产出及库存的下滑为国际胶价提供较强支撑。
 
      国内产出提升,累计产量下降。国内产区新一轮割胶作业开启后,新胶产出逐步提升,随着国内经济生活运行趋于正常,国内产胶量已基本恢复至往年常规水平,但由于开割时间较往年延后近两个月,年内累计产量明显下降。7月,国内天胶月产量为9.7万吨,较2019年同期略微下降0.31万吨;1—7月,国内天胶累计产量为23.13万吨,较2019年同期下降7.56万吨,降幅达24.63%。青岛保税区橡胶入库情况不及去年同期水平,8月末保税区库存连续下滑至13.33万吨,基本处于历年库存低位。
 
      终端需求复苏,车市流通改善。从消费市场来看,在海外汽车销量因疫情陷入颓势时,中国车市需求坚定走在平稳复苏的道路上。8月份国内轮胎企业开工整体维持高位。一方面,轮胎外贸出口市场持续转好,前期积压订单集中出货对企业开工形成较强支撑;另一方面,往年夏季常见的高温限电以及台风等外部因素影响较小,企业开工延续性较强。8月国内全钢胎平均周度开工率74.12%,较2019年同期上升11.54个百分点,汽车行业销量估计完成218万辆,同比增长11.3%,环比增长3.2%。2020年8月汽车经销商库存预警指数为52.8%,环比下降了9.9个百分点,位于荣枯线上。这表明中国汽车市场流通状况有所改善,但仍处不景气区间内。
 
      多空持仓双减,观望情绪浓重。持仓来看,周一沪胶主力2101合约空头席位136155手,较比多头略占数量优势,不过空头减持更加明显。特别是国泰君安席位多空双方均有所减仓,但空头减仓超1000手,而多头头寸仅减少441手,表明短期空方力量有所衰弱。多头市场持仓老大永安期货席位长期与中信期货席位空头持仓对峙,周一中信期货席位空头小幅减仓,而永安多头增幅亦不算明显,可见永安期货及中信期货对橡胶期货未来走势依旧持谨慎态度,市场观望情绪浓重。
 

      总体来看,近期胶市风云再起,无论是安倍离职、菅义伟上任,还是产胶国示威活动,都导致胶价波动有所加剧。今年橡胶市场基本面改善较好,随着疫情影响减弱,橡胶终端需求预期继续好转,这也给足了多头长期持有及拉涨的底气。不过,在能化板块相对弱势的情况下,市场资金对橡胶期货交投仍显谨慎。

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