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近期天然橡胶行业库存简析

发布时间:2020-09-21 10:02:53

转自:卓创资讯橡胶产业观察
      从近年期货仓单库存来看,2020年期货库存持续低位运行。从数据看,2020年期货仓单库存恒定在20-25万吨间,较往年数据直接腰斩。导致期货库存持续低位的原因:一是,开割初期,产区干旱、病虫害叠加公共卫生事件导致的胶价低迷,今年开割整体后延了1-2个月,直到6月份,原料胶水才开始放量,新胶产出受到较大影响;二是,公共卫生事件影响,乳胶下游需求增量,乳胶企业生产利润略好,企业胶水收购价多高于干胶工厂,因此原料遭遇分流,导致SCRWF产量难能有效提升。仓单库存持续低位,表明现货供应紧张,货源不足,利好盘面。截至9月11日,天然橡胶总库存在24.59万吨;仓单库存在21.52万吨,处于近年低位。
 
      青岛地区保税与一般贸易库存两极分化
 
      2020年青岛地区天然橡胶库存的两大特点:一是库存总量不断攀升;二是保税与一般贸易库存趋势分化加剧。导致保税库存持续低位的原因:一是国外主产区原料紧张,标准胶产量萎缩,进口量下降。数据显示,1-7月份中国标准胶进口量67.8万吨,同比下滑30.60%;二是公共卫生事件影响境外需求,上半年轮胎出口订单大幅下滑,手册减少用量下滑。一般贸易库存量持续攀升的原因:一是混合胶进口量大幅攀升,1-7月中国混合胶进口量189.94万吨,同比增长31.32%;二是需求受公共卫生事件影响下滑明显,入库不断增长的情况下,出库量相对偏弱;三是套利盘需求,导致混合胶产需大幅增长;只是今年价差相对有限,套利贸易空间收窄,加之需求减弱,货源多在贸易商间轮仓或换货,库存难得到真正消化。截至9月初,青岛地区保税和一般贸易库存分别12.58万吨和72.43万吨,总计85.01万吨。临近双节,下游企业存备货意愿,因此出库近期有所好转。
 
      越南浅色胶库存基恒定在2-3万吨水平
 
  越南浅色胶以越南3L标胶和3L混合胶为主。越南浅色胶主要存放青岛、上海、宁波三地公共仓库,福建、广东也有部分,但多存放自有仓库为主,规模不大。从卓创对越南胶库存监测数据来看,近来库存量主要维持在2-3万吨水平。从市场上了解到,目前越南胶生产仍未恢复至正常水平,近期到港货源正常,但多以交单为主,市场报盘不多。截至9月上旬,样本体量越南胶库存占比,青岛仓库约7%附近,上海仓库约50%,宁波仓库约35%,福建广东约8%。
 
      云南市场库存低位
 
      今年新胶产出有限。受原料供应紧张影响,不管是交割SCRWF还是非交割品库存均维持低位。据卓创了解,8月以来,随着国产胶产量提升,昆明非交割库存有所提升,据不完全统计,目前约有逾5万吨的体量,较前期略有增长;不过伴随云南公共卫生事件消息,各口岸已实行严格管控措施,指标胶进口入关进度再度受到关注。
 

  综上所述,即使期货库存与保税库存维持低位,但巨大的一般贸易库存体量、下游企业库存及市场上存在部分老全乳,天然橡胶社会总库存仍居高位。据卓创不完全统计,目前天然橡胶社会库存总量约170万吨水平。随着下半年供应端的继续恢复,及8-9月进口量充沛,社会供应依然宽松,而需求端的恢复程度将成为后期关注的重点。预计近期社会库存整体高位的状况仍会持续,也会相应制约胶价的反弹高度。

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